Economen worden steeds optimistischer over de groeivooruitzichten van de wereldeconomie. Zowel in januari als in maart werden groeiverwachtingen opwaarts bijgesteld naar ongeveer 5,5% voor 2021 en 4% voor 2022. Daarbij wordt verwacht dat India, China en de Verenigde Staten vooroplopen. Dit optimisme is grotendeels te verklaren door twee factoren: de stijgende vaccinatiegraad en de steunmaatregelen door overheden en centrale banken. Deze twee factoren lijken ook de belangrijkste oorzaak voor de verschillen in groeiverwachtingen tussen landen en regio’s.
Verschillen in vaccineren tegen corona
Met vaccineren lopen de VS en het Verenigd Koninkrijk duidelijk voor op de EU. Tegen eind maart had in het VK de helft van alle volwassen minstens één prik gekregen tegen het coronavirus. In de VS was dat 40% en in de EU minder dan 15%. Deze percentages lagen in opkomende landen als Brazilië en Rusland nog aanzienlijk lager.
Verschillen in steunpakketten
In de VS is het derde steunpakket aangenomen door president Biden en het Congres. Dit keer ter waarde van 1,9 biljard dollar. Deze orde van grootte is ongekend. Qua opzet is er een groot verschil met de EU. In Amerika gaat de steun voor een groot deel rechtstreeks naar de burgers om consumentenbestedingen te stimuleren. Het Europese steunpakket is meer gericht op lange-termijn investeringen. Zo heeft het Amerikaanse steunpakket een directere (positieve) invloed op economische groei. Bovendien is van het Europese pakket tot nu toe nog niets uitgekeerd. Naast de achterblijvende vaccinatiegraad is dit óók een reden waarom de verwachtingen voor Europees groeiherstel veel gematigder zijn dan voor de VS.
Oplopende inflatieverwachtingen
Door het vooruitzicht op economisch herstel, dat is aangewakkerd door ruimhartig begrotingsbeleid van overheden, zijn de inflatieverwachtingen gestegen. Oplopende inflatieverwachtingen kunnen leiden tot een snelle stijging van de marktrentes. Die zouden vervolgens weer een bedreiging kunnen vormen voor het economisch herstel. En daarmee potentieel ook voor de aandelenmarkten.
Van een inflatieprobleem is nog geen sprake. In de VS is de inflatie weliswaar opgelopen, maar de kerninflatie (exclusief bewegelijke voedings- en energieprijzen) is daarentegen redelijk stabiel gebleven. En de oplopende inflatie in de eurozone is ten dele toe te schrijven aan incidentele factoren, zoals het terugdraaien van een eerdere btw-verlaging in Duitsland.