De Wet toekomst pensioenen vraagt om strategische keuzes van pensioenfondsen. Een buy-out kan dan een oplossing zijn in het spanningsveld tussen invaren, zelfstandig blijven of aansluiten bij een groter collectief, zegt Dirk Korbee, directeur Financial Management Pensioenen bij a.s.r.
De buy-out was vroeger vooral voor gesloten fondsen en fondsen met oudere deelnemers. Deze kozen voor zekerheid in plaats van kansen op hoger rendement door zelf te beleggen. Het nieuwe pensioenstelsel maakt de buy-out weer actueel. ‘Het is een oplossing die zekerheid én helderheid geeft tijdens de complexe overgangsfase,’ zegt Dirk Korbee van a.s.r. ‘De overgang naar het nieuwe pensioenstelsel is alleen nog maar moeilijker geworden door onzekere financiële markten en dreigende handelsoorlogen, met behoorlijk volatiele koersen als gevolg. Voor een pensioenfondsbestuur kan het hierdoor lastig worden om overzicht te behouden. Belangrijk is om dan een goede oplossing te kiezen die de belangen van deelnemers het beste beschermt.'
'We zitten in een tijd van wereldwijde spanningen en marktonzekerheid. Ook de stelselovergang zorgt voor onduidelijkheid. Dit tast het vertrouwen in toekomstige pensioenen aan,' vervolgt Dirk. ‘Bijna alle pensioenfondsen hebben hun richting al gekozen, maar de extreme beursschommelingen kunnen tot nieuwe inzichten leiden. Het is nooit slim om tijdens een storm van koers te veranderen, maar dit zal zeker nieuwe vragen opgeroepen hebben. Is wat je oorspronkelijk wilde bijvoorbeeld nog wel mogelijk met de fors gedaalde dekkingsgraden?’
Recent zijn er vier buy-outs uitgevoerd door a.s.r. 'Dat aantal kan nog verdubbelen,' verwacht Dirk. ‘Bij pensioenfondsen met veel oudere deelnemers is de behoefte aan stabiliteit groot. Een buy-out geeft dan rust. De pensioenhoogte staat vast, en discussies over verdelingsvraagstukken kunnen worden voorkomen.' Dirk begeleidde de buy-out van Stichting Pensioenfonds Tandartsen en Tandarts-specialisten. 'De gemiddelde leeftijd binnen die pensioenregeling is boven de zeventig. Het is een gesloten pensioenfonds dat al twintig jaar geen nieuwe opbouw heeft. In zo'n pensioenfonds wordt zekerheid belangrijker dan risico nemen voor meer rendement.'
Onderzoek naar risico-voorkeur bij deelnemers is belangrijk voor besturen. 'Wat willen de deelnemers? Welke risico's kunnen en willen ze nemen? Dat vormt altijd de basis voor het al dan niet kiezen voor een buy-out,' zegt Dirk. ‘Jongeren zijn bereid om meer risico te nemen voor een hoger pensioen. Anderen willen liever zekerheid. Hoe lager de risicobereidheid, zoals we vaak zien bij ouderen en gepensioneerden, des te beter past een buy-out. Dat maakt buy-outs vooral relevant voor ondernemings- en beroepspensioenfondsen.'
Bij een buy-out is de prijsstelling belangrijk, maar procesbegeleiding en risicobeheersing worden steeds crucialer. Tussen het tekenen van de overeenkomst en de goedkeuring door DNB zit vaak drie tot zes maanden. 'Markten blijven bewegen. Het is van levensbelang dat pensioenfondsen begrijpen hoe dit de offerte en eigen portefeuille beïnvloedt. Bij a.s.r. houden we dit voortdurend scherp in de gaten en handelen we hier adequaat naar,' stelt Dirk. ‘Denk hierbij bijvoorbeeld ook aan de renteafdekking. Als je richting een buy-out werkt, is de vraag: hoe beweegt de offerte mee met de rente? Het rentebeleid van het pensioenfonds is dan van groot belang. Dit moet goed worden afgestemd. Ook het beleggingsmandaat speelt een grote rol. Besturen moeten weten of ze de vrijheid hebben om het beleggingsbeleid af te stemmen op hun keuze. Soms is een extra ALM-studie nodig. En het allerbelangrijkst is goede planning. Pensioenuitkeringen mogen nooit in gevaar komen, voor én na de overgang naar een nieuwe situatie.'
Het originele artikel is gepubliceerd in Pensioen Pro.
De expert
Dirk Korbee heeft meer dan 20 jaar ervaring op het gebied van pensioenen en verzekeringen. Sinds 1 februari 2024 is hij directeur Financial Management Pensioenen bij a.s.r. In deze functie is hij onder meer verantwoordelijk voor buy-outs.Als je je als werkgever nu verdiept in de Wet toekomst pensioenen, kun je later zorgen voor een regeling die past bij je bedrijf en je medewerkers. En draag je altijd bij aan een vitaal en financieel redzaam Nederland. Met een pensioenregeling van a.s.r. draag je niet alleen bij aan de financiële fitheid van je medewerkers, maar ook aan de mentale en fysieke fitheid met diensten zoals a.s.r. Vitality.